嘉能可关闭锌矿致锌价坚挺“金沙电子官方入口”

在去年全球锌矿供应不足的背景下，无论是国内还是国际上的锌价都一路走低，造成国际大型矿商集体减产。不受此影响，自今年1月12日至9月8日，在全球锌矿供应紧缺的情况下，LME锌期货总计下跌多达57.96%，国内沪锌期货主力合约也有43.01%的涨幅，这使得长年注目锌的投资者如沐春风。虽然有色金属锌的基本面承托中长期寄予厚望，不过分析人士回应，三季度末短期随着多头利润还清或将经常出现调整，上下空间皆受限。

由于现在单边操作者风险大大减少，目前锌铜、锌铅之间的套利操作者机会更加稳健，可以注目。9月8日，沪锌1611合约，散户18280元/吨，收盘18045元/吨，跌幅0.88%。嘉能可重开锌矿企业开工率下跌根据上海有色网(SMM)获取的数据表明，由于7月份是传统检修季节，多家企业决定检修，加之个别冶炼厂因为原料以及其他类似原因投产，拖垮7月产量下降。7月提炼锌产量为43.5万吨，同比上升3.7%，环比上升2.5%。

8月追加检修不多， 驰宏锌锗[-0.31% 资金 研报] 云南冶炼厂、河南豫光追加检修，产量下降。兴安铜锌之后检修，预计产量比7月更进一步上升。

业内人士回应，从产量方面看，较去年有所上升，解释供应末端放宽，为锌价获取承托。另外，有消息称之为花垣县铅锌矿山企业全面投产，按照“一矿一策”的拒绝展开完全整治。

可以推断，从基本面来看，矿端供应紧缺故事仍在演译。“锌价持续下行的主要原因就在于供应端的偏紧。2016年以来国际关闭的锌精矿生产能力超过全年产量的10%左右，新建生产能力无法空缺供应增加的缺口;再加今年以来国际国内锌精矿加工费大大上调，加工企业不不愿动工或者开工率减少，造成锌精矿的供应也变大。

”卓创资讯分析师李琳在拒绝接受《华夏时报》记者专访时回应。李琳还认为，由于锌金融属性较强，近年以来金融市场多采行抛掷铜卖锌的交易策略，市场看涨心态占有主导地位，资金大户买盘推高锌价。

与此同时，LME锌库存从2015年仍然是在增加的，而铜仍然面对着供应不足的批评。随着伦敦和上海的库存大大消耗，以及锌精矿的供给紧缺逐步传导到炼锌市场，未来炼锌供给也将不会经常出现紧缺。据记者理解，近年来两地的锌库存仍然在上升，截至9月2日，伦锌库存持续上升，从2014年的93.1万吨到目前的大约45.05万吨，上升幅度超强50%，可可供消化天数仅有为10天。

沪锌库存已从今年3月高位27.4万吨回升29%至约18.74万吨。面临锌价的持续性下跌，有市场人士明确提出疑惑，为什么以往活跃的铜价却没高过锌的价格?回应，招商期货分析师许红萍回应，锌之所以供需紧绷，这要“得益于”国外以嘉能可居多的资源巨头重开锌矿山，同时国内锌矿也开始检修和面对来自行政层面的去生产能力政策，同比产量上升。因此，锌矿的缺口显著。而铜的基本面正处于平衡状态，铜精矿供应充裕，库存水平也比较平稳，中国经济新的常态的预期，也助长了对生产类大宗商品消费的看空情绪，故涨幅不及锌。

虽然预计嘉能可大概率会在今年复产，但嘉能可的一举一动仍对市场影响相当大。据理解，由于海外锌矿的跃进计划受限，嘉能可未公布涉及复产声明，且复产议案到实际矿山动工生产量，必须半年以上的流程，预计下半年全球供应仍然偏紧，进口锌精矿价格不存在承托。

此外，中投期货分析师李小薇亦指出，全球锌矿供应放宽是锌价走高的最重要承托。从冶金企业及锌的现货价格可以显现出，锌矿紧缺的局面早已传导至中游冶金企业。因为之前中游冶金企业手中有锌矿库存，所以无法很清楚感受到锌矿供应紧缺的情况。

当前来看，冶金企业的开工率从80%暴跌至50%附近，现货的缺紧造成冶金企业大力备货，现货锌价也随着下跌。缺口约7年仅次于下半年仍看涨据中国汽车工业协会统计分析，今年1-7月汽车经销保持稳定快速增长，增幅比上半年之后提高。

1-7月汽车经销1485.43万辆和1468.39万辆，同比快速增长8.99%和9.84%，增幅分别比上半年提高2.52个百分点和1.70个百分点。房地产行业，今年1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比名义快速增长5.3%。

未来，随着建筑业的逐步转好、汽车行业产量的稳定增长以及新能源汽车的扩产，未来将会夹住上游锌金属的整体市场需求。因此，从市场需求末端数据看，对于锌价也是承托受到影响。

转入“金九银十”的消费旺季，国内锌社会库存预计保持上升趋势，截至9月2日，上期所库存报187360吨。业内人士预计，下半年锌价或再创新高。

“对于下半年的锌价而言，接下来需要影响锌期货价格变化的主要因素还包括宏观消息(还包括脑溢血政治事件、经济数据等主要注目美联储的动态)、国内供需情况(还包括矿山等企业的动工、消费的变化等)、国内的一些政策事件主要是环保等，上述因素是投资者应当注目的。”李琳对记者回应。据理解，目前锌的基本面为7年来最差的情况，缺口冲到7年仅次于，库存保持在历史低位。

回应，许红萍回应，下半年预计国内外供应依旧偏紧，国内产量不会随着旺季的来临，环比有4万吨的回落，但是预计金九银十下游消费仍然将低于现有供给。预计锌锭市场需求600万吨，供给紧缺15万吨，下半年价格仍有承托，看多观点恒定。与此同时，近期上海锌锭现货构建了从贴水到平水再行到升水的改变，解释下游贸易商备货热情高涨。

从大型矿商的投产计划来看，锌矿紧缺的局面在短时间内很难调和，在整个大宗商品市场上，锌的基本面要求了其为匮乏的下跌品种，更容易受到资金注目。东吴期货研究员陈龙指出，除非等到供应的缺口被填补之时，锌的基本面才不会再次发生实质性变化。但由于矿商投产必须时间，因此保持中长线看涨的思路，其基本面反对其涨势保持到2017年年终。

虽然有色金属锌的基本面承托中长期寄予厚望，不过短期随着多头利润还清或将经常出现调整，上下空间皆受限。随着时间前进到三季度末，一德期货高级分析师车美超回应，由于单边操作者风险大大减少，目前可以考虑到注目锌铜、锌铅之间的套利操作者机会。比如9月8日锌铅比值为1.27，待比值超过1.3及以上时可适度展开操作者，期望比值重返。

本文来源：金沙电子官方入口-www.cauhi.com