复盘SARS 浅析新型冠状病毒疫情对能化板块的影响

鼠年春节来临，人们对新型冠状病毒疫情的忧虑却没增加。新型冠状病毒以前未曾在人体中找到的冠状病毒新的毒株。同属冠状病毒，本文将重点对比分析2003年SARS与2020年的新型冠状病毒对能化品种的有所不同影响。

SARS：17年前，一种由SARS冠状病毒(SARS-CoV)引发的急性呼吸道传染病在人群中悄悄传播，世界卫生组织(WHO)将其命名为重症急性排便综合征，主要传播方式为近距离飞沫传播或认识患者呼吸道分泌物，可以说道与此次新型冠状病毒的传播途径基本相同。为了抗击非典，我国在那时也采行了疫区消毒，危重隔绝等有效地措施。金融市场也受到波及，有所不同品种展现出各异。2003年美油价格变化 (美元/桶)数据来源：文华财经；东海期货研究所从上图中来看，在SARS蔓延到的2-5月份，油价轻微变动，最低为37美金，低于为25美金。

从基本面来看，一季度全球原油市场需求较好，天然气价格的持续结实，EIA对液化石油气市场需求平均值增长率预计为1.8%。但12美元的价差知道只是因为SARS么？客观来说，2003年二季度的油价变动都为SARS疫情影响外，更加多源于地缘政治的不确定性。预示伊拉克战争愈演愈烈，该过原油产量很快暴跌，导致的短期缺口多达200万桶，全球原油库存原本就正处于极低水平，多头发力，促成油价倒数下行相似40美金。而后战争溢价吸管，OPEC产量完全恢复，油价很快回升。

换言之，我们指出，SARS期间，民众出外增加，对原油，成品油的消费也随之下降；但与之比起，地缘政治危机受到市场更好的注目。沙特能源部长阿卜杜拉齐兹曾回应，SARS并没造成石油消费量明显上升。他还说道，他坚信这种新病毒将被掌控寄居。

回应我们指出，从中长期的看作，混乱情绪引起的价格冲撞需要更佳的说明油价暴跌。至于原油的下游品种，如纺服行业等，可以说道SARS对内需影响显然不存在。

在6个月时间内，CPI由0.9%而后回升至0.2%，PPI由4%而后回升至1.3%。不过预示疫情获得有效地掌控，政府采行补贴等多项鼓舞措施，消费回落速度较慢。两次疫情相距时间近，我国所处的贸易背景也不尽相同。

中国于2001年12月11日月沦为世贸组织成员，而今早已沦为世界领先的出口大国，特别是在纺服等能化下游品种，2019年1-12月我国出口纺织纱线、织物及制品1201.992亿美元。而2003年非典期间，我国的纺服出口外贸受到的影响比较较小，先前我们仍将更进一步注目出口方面的情况。

因此我们指出，SARS期间市场忧虑宏观与市场需求，一方面资金配备上看空原油等风险品种，另一方面短期消费比较不振，此逻辑某种程度限于于此次新型冠状病毒疫情对大部分能化品种的影响，总体归属于空配的板块。原油：自此次新型冠状病毒疫情愈演愈烈以来，网卓新闻网，国际原油价格很快暴跌，布伦特一度暴跌60美金/桶。综合考虑到此次疫情对原油市场的影响，我们指出看跌性挤兑出于对市场需求端的乐观态度，短期影响或小于长年影响。

从宏观看作，新型冠状病毒的蔓延到造成市场挂钩情绪显著下降，VIX指数曾在1月28日冲高至18。在事件烘烤期间，美国道琼斯指数持续收低，石油和天然气、基础材料股票领跌。原油作为传统风险资产，多头冲撞式后撤，投机性清净多头头寸增加，价格暴跌速度显著减缓。从基本面看作，疫情愈演愈烈以来，群众号召国家声援，增加上下班，进而掌控病毒的之后蔓延。

援引百度地图报导，全国总计共22个省/直辖市，166个市/县收到公共交通停驶通报。部分省市全面暂停跨省跨城客运。春节假期原本是上下班的密集时期，而此次疫情造成交通运输阻碍，将对国内原油及成品油的消费产生有利影响。

由于无法预见疫情持续的时间，我们只参照SARS以及埃博拉期间原油市场的情况，部分研究机构指出疫情或将造成全球原油消费上升25-30万桶/日。尽管与中国1400万桶的日消费比起占到比受限，但对市场的短期影响不容忽视。

另外，此次春节假期缩短，对劳动密集型产业涉及部门也作出适当命令，我们指出或将影响节后中下游企业的停工。综合而言，此次新型冠状病毒疫情对原油及成品油消费皆导致负面影响，短期内或造成布伦特油价暴跌3-5美金。

目前来看，并未经常出现全球性蔓延趋势，但春季原本就正处于炼厂季节性检修高峰期，市场需求末端比较不振。内盘油价或在散户后追随外盘暴跌。

长年而言，考虑到OPEC之后减产，中东地缘政治局势前景未知等因素，我们毫无疑问油价会长时间大幅度暴跌，建议投资者注目疫情发展情况，空单逐步止盈。PTAMEG：作为原油的下游产品，TA,EG成本承托预示油价暴跌逐步下降。同时，考虑到PX等上游品种自身装置投产等问题，TA，EG的成本更进一步传输板上钉钉。

另外，考虑到纺服市场，参照2003年SARS期间的终端展现出，我们找到，行业景气度预示疫情发展而经常出现适当变动。二季度月中上旬疫情相当严重，整体市场受到的影响仅次于；而后转入5，6月份，病情事态获得有效地掌控，生产活动逐步完全恢复。我们指出，车站在当前的时间点，一方面，对行业来说参照往年一般不会在初八至十五相继动工，但今年情况更为类似，我们看见还包括上海在内的部分城市早已宣告企业不得早2月9日动工。

我们更为担忧停工节奏将延期。纺服行业为典型的人员密集型行业，因此涉及部门紧密注目，根据部分媒体报道，一些工业园区也于是以开会紧急会议，商谈节后停工问题，大概率对一些中小型生产企业将导致一定影响。另一方面，当前下游-终端库存对立仍未解决，春节期间人们增加出外，有利于成衣销售，累官库也将造成自下而上的产业链负反馈。

从宏观角度来看，SARS等根本性疫情期间，中国内需与外须要在短期内或有下降趋势。内需方面，居民必要出售力度弱化(对医疗用品的出售减少但仍旧无法弥补缺口)；外需方面，目前世界卫生组织回应将尽早派出专家前往中国帮助攻下病毒，最新消息早已将此次疫情列为全球突发性公共卫生紧急事件，但我们仍旧关心先前疫情发展否不会对我国服装出口产生负面效应。

总体而言，我们指出此次疫情对终端及上游的影响更大，融合当前TA与EG的基本面情况，库存与市场需求压力变换将推展价格更进一步回升。建议投资者空单可之后持有人。

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